Lo ngại về lợi nhuận đầu tư AI tiếp tục gia tăng! Chỉ số Nasdaq 100 giảm điều chỉnh lần thứ ba trong năm, giảm hơn 10% so với mức đỉnh tháng 10

Theo thông tin từ ứng dụng Zhihu Finance, khi lo ngại của Phố Wall về lợi nhuận từ các khoản đầu tư khổng lồ vào trí tuệ nhân tạo (AI) của các ông lớn công nghệ tiếp tục gia tăng, chỉ số Nasdaq 100 lại một lần nữa rơi vào trạng thái điều chỉnh kỹ thuật vào thứ Hai, đánh dấu lần thứ ba tình trạng này xuất hiện kể từ đầu năm. Gần đây, các công ty công nghệ lớn liên tiếp công bố báo cáo tài chính hoặc dự báo kết quả kinh doanh đáng thất vọng, càng làm suy yếu niềm tin của nhà đầu tư vào cổ phiếu liên quan đến AI.

Vào thứ Hai, chỉ số Nasdaq 100 giảm 1,4%, đóng cửa ở mức 27.989,82 điểm, giảm hơn 10% so với mức đỉnh được lập vào ngày 6 tháng 10, đạt ngưỡng điều chỉnh kỹ thuật theo định nghĩa của thị trường. Dù trải qua đợt bán tháo gần đây, chỉ số này vẫn tăng khoảng 11% kể từ năm 2026. Tuy nhiên, năm nay đã ba lần rơi vào điều chỉnh, cho thấy thái độ của nhà đầu tư đối với triển vọng đầu tư AI thay đổi liên tục và biến động thị trường cổ phiếu công nghệ ngày càng gia tăng rõ rệt.

Lý do cốt lõi cho đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ lần này là do lo ngại ngày càng tăng về chi phí xây dựng hạ tầng AI và chu kỳ thu hồi vốn đầu tư. Những năm gần đây, các công ty công nghệ lớn đã liên tục rót hàng trăm tỷ đô la để xây dựng trung tâm dữ liệu AI, mua sắm chip và mở rộng năng lực tính toán. Tuy nhiên, khi quy mô chi tiêu vốn tiếp tục gia tăng, nhà đầu tư bắt đầu hoài nghi mất bao lâu những khoản đầu tư khổng lồ này mới có thể chuyển đổi thành đủ doanh thu và lợi nhuận.

Các báo cáo tài chính gần đây của các ông lớn công nghệ càng làm gia tăng những lo ngại này. Công ty mẹ của Google, Alphabet (GOOGL.US, GOOG.US), tuần trước đã công bố doanh thu từ mảng quảng cáo và tìm kiếm thấp hơn kỳ vọng thị trường, khiến cổ phiếu ghi nhận mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ khi niêm yết. Đồng thời, Meta (META.US) và Amazon (AMZN.US) cũng bị bán tháo rõ rệt sau khi công bố kết quả kinh doanh quý mới nhất.

Thị trường lo lắng rằng các doanh nghiệp này một mặt vẫn phải duy trì đầu tư vốn khổng lồ vào phát triển AI, mặt khác vẫn chưa thể chứng minh rõ ràng rằng khoản đầu tư có thể mang lại lợi nhuận tương xứng với quy mô đã bỏ ra.

Brian Culpepper, giám đốc danh mục đầu tư tại James Investment Research, cho biết các nhà đầu tư đang cảm thấy bất an với khoản chi tiêu ngày càng tăng của các ông lớn công nghệ. “Người ta bắt đầu cảm thấy lo ngại khi các công ty này cứ chi tiền, chi tiền và lại chi tiền,” ông nói.

Tuy nhiên, theo ông, đợt giảm giá cổ phiếu công nghệ gần đây không đồng nghĩa với việc làn sóng đầu tư AI đã kết thúc, mà là do kỳ vọng của thị trường trước đây quá lạc quan, khiến định giá nhiều cổ phiếu tăng quá nhanh. “Tôi không nghĩ làn sóng đầu tư AI đã kết thúc, nhưng trước đây, đúng là nó đã diễn ra hơi quá mức.” Culpepper nhấn mạnh, kể từ đầu năm đến nay, thị trường chứng khoán Mỹ nhìn chung khá mạnh, tuy nhiên điều này cũng khiến nhiều cổ phiếu tăng giá quá đà, đặc biệt là khi khái niệm AI đã trở thành đề tài chung của nhiều doanh nghiệp niêm yết, đồng thời các cổ phiếu liên quan dễ xảy ra tình trạng định giá bị nâng cao bất hợp lý.

Đáng chú ý, đợt bán tháo lần này không chỉ giới hạn ở “bảy ông lớn” trên sàn chứng khoán Mỹ. Trong mùa báo cáo tài chính này, nhiều công ty công nghệ đã chứng kiến giá cổ phiếu giảm kỷ lục vì triển vọng kinh doanh không như kỳ vọng. Trong đó, nhà sản xuất chip Intel (INTC.US) và công ty phần mềm doanh nghiệp ServiceNow (NOW.US) đều bị bán tháo mạnh sau khi đưa ra dự báo đáng thất vọng, cho thấy yêu cầu của nhà đầu tư đối với triển vọng tăng trưởng tương lai của các doanh nghiệp công nghệ đang gia tăng.

Trước đây, thị trường sẵn sàng trả mức định giá cao cho tiềm năng tăng trưởng dài hạn của các công ty liên quan đến AI, nhưng với việc chi tiêu vốn của các ông lớn công nghệ ngày càng lớn, các nhà đầu tư đang tập trung nhiều hơn vào khả năng sinh lời thực tế, dòng tiền cũng như dự báo kết quả kinh doanh trong tương lai.