Citigroup: Diversifiziertes Wachstum von Amgen (AMGN.US) gleicht Rückgang der Umsätze mit Denosumab aus – Ausführung der Forschungs- und Entwicklungs-Pipeline entscheidet über die zukünftigen Aussichten

Das APP von Zhitong Finanznachrichten hat erfahren, dass Amgen (AMGN.US) am 3. November (Dienstag) nach US-Börsenschluss die Ergebnisse des dritten Quartals 2026 veröffentlicht hat. Der Finanzbericht zeigt, dass der Umsatz im dritten Quartal 10,365 Milliarden US-Dollar betrug, was einem Anstieg von 8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und über den Markterwartungen von etwa 10,05–10,07 Milliarden US-Dollar liegt. In Bezug auf den Gewinn lag der Non-GAAP-Gewinn pro Aktie bei 6,45 US-Dollar, was einem Anstieg von 14 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und über den Erwartungen von 5,77–5,79 US-Dollar lag; die Non-GAAP-Betriebsmarge betrug 47,3 %, ein Anstieg um 0,2 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr; der freie Cashflow belief sich auf 3,7 Milliarden US-Dollar (im Vorjahreszeitraum 4,2 Milliarden US-Dollar).

Der Produktumsatz des Quartals betrug 9,883 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 8 % gegenüber dem Vorjahr. Die sechs wichtigsten Wachstumsprodukte legten zusammen um 27 % gegenüber dem Vorjahr zu und machen über 70 % des Produktumsatzes aus. Repatha, EVENITY, TEZSPIRE, UPLIZNA, BLINCYTO und IMDELLTRA erzielten jeweils zweistellige Wachstumsraten. Insgesamt übertrafen 17 Produkte basierend auf dem annualisierten Quartalsumsatz die Marke von 1 Milliarde US-Dollar.

Citigroup merkte in ihrem Research-Bericht nach den Amgen-Ergebnissen an, dass Repatha (Umsatz 1,1 Milliarden US-Dollar; 46 Millionen US-Dollar über den Erwartungen; +37 % im Vorjahresvergleich) weiterhin das klarste Wachstumshighlight darstellt, begünstigt durch seine stetige Durchdringung in der Kardiologie und der Basisversorgung. Gleichzeitig bieten Evenity (Umsatz 751 Millionen US-Dollar; 24 Millionen US-Dollar mehr als erwartet), Uplizna (Umsatz 451 Millionen US-Dollar; 71 Millionen US-Dollar mehr als erwartet) und Imdelltra (Umsatz 406 Millionen US-Dollar; 79 Millionen US-Dollar mehr als erwartet) zusätzliche Wachstumstreiber für das Unternehmen. Tepezza (Umsatz 526 Millionen US-Dollar; 66 Millionen US-Dollar weniger als erwartet; -6 % im Vorjahresvergleich) litt unter der Entleerung von Lagerbeständen. Prolia (Umsatz 632 Millionen US-Dollar; 48 Millionen US-Dollar weniger als erwartet) und Xgeva (Umsatz 288 Millionen US-Dollar; 39 Millionen US-Dollar weniger als erwartet) verzeichneten nach der Markteinführung von Biosimilars weiterhin Rückgänge bei Absatz und Nettoverkaufspreis, wodurch ihr Umsatz weiter zurückging (jeweils -45 % und -47 % gegenüber dem Vorjahr). Das diversifizierte Produktportfolio des Unternehmens ist allerdings ausreichend, um kurzfristigen Druck zu absorbieren.

Amgen hat gleichzeitig die Prognose für das Gesamtjahr 2026 angehoben. Das Umsatzziel wurde auf 38,9–39,7 Milliarden US-Dollar erhöht (vorher 38,2–39,4 Milliarden US-Dollar), die Non-GAAP-Gewinnprognose pro Aktie auf 22,90–23,70 US-Dollar (vorher 22,30–23,50 US-Dollar).

Citigroup ist der Ansicht, dass die Anhebung der Jahresprognose das Vertrauen des Marktes in die kommerzielle Umsetzung von Amgen weiter stärkt, aber das langfristige Bewertungsmultiplikator zunehmend davon abhängt, ob die F&E-Pipeline die Erwartungen erfüllt. Tatsächlich bleibt die Bank vorsichtig, trotz positiver Trends bei Repatha, dem Onkologie-Geschäft und den seltenen Krankheiten, aufgrund der Unsicherheiten rund um Lp(a) und der „Leerlaufphase“ vor den Phase-III-Daten von MariTide. Citigroup hält an ihrer „neutralen“ Bewertung von Amgen fest, mit einem Kursziel von 405 US-Dollar.

Citigroup stellt fest: 1) Die Diversifizierung des Produktportfolios absorbiert weiterhin die Auswirkungen des Umsatzrückgangs von Deschodanumab-Produkten, wobei Repatha und der Bereich für seltene Krankheiten die Hauptwachstumsfaktoren bleiben. 2) Die Kernwachstumsmotoren sind weiterhin robust, Repatha, Evenity, Tezspire, Uplizna, Blincyto und Imdelltra erzielen starke Verkaufszahlen. 3) Im Vergleich zur Quartalsausführung der Ergebnisse sind dazodalibep, olpasiran und MariTide für den langfristigen Bewertungsmultiplikator des Unternehmens von größerer Bedeutung.

Amgen hat im dritten Quartal drei positive Phase-III-Ergebnisse gemeldet. Dazodalibep erreichte im Phase-III-OASIS-301-Studie zur systemischen Sjögren-Syndrom den primären Endpunkt. In der monatlichen Dosierungsgruppe verbesserte sich der Wert gegenüber dem Ausgangswert um 5,6 Punkte, in der vierteljährlichen Gruppe um 5,2 Punkte (nach Placebokorrektur jeweils +1,8 und +1,4 Punkte), außerdem wurden wichtige sekundäre Endpunkte wie Mundtrockenheit erreicht. Die zweite Phase-III-Studie für symptomatische Patienten soll noch in diesem Jahr Ergebnissen liefern, das Management betont, dass beide Populationen getrennt eingeschlossen wurden und „eine direkte Extrapolation von Studie 301 zu Studie 303 schwerfällt“. TEZSPIRE erreichte in der Phase-III-Studie zu eosinophiler Ösophagitis sowohl histologische Remission als auch Besserung der Schluckbeschwerden als primäre Endpunkte, wobei die Wirksamkeit bis Woche 52 anhielt. Daxdilimab erreichte in der Phase-II-Studie zu diskoidem Lupus in beiden Dosierungsgruppen den primären Endpunkt und wird in Phase III weitergeführt. Im Bereich Gewichtsreduktion hat das MariTide-Projekt im dritten Quartal die Rekrutierung für zwei Studien zu Schlafapnoe und einer kardiovaskulären Endpunktstudie sowie den Start der ersten von drei Phase-III-Studien zur Typ-2-Diabetes abgeschlossen. Das Unternehmen gibt an, dass MariTide voraussichtlich die erste monatliche, nur vier bis sechs Injektionen pro Jahr erforderliche Therapie zur Gewichtsreduktion sein wird und führt aktuell Studien zu einem automatischen Injektionspen für den Heimgebrauch durch.